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Indici e Mercati
 

03/04/2017|12:38
Idee d’investimento, alla luce dei recenti eventi geopolitici
Antoine Lesné, responsabile della Strategia e della Ricerca di SPDR ETFs per l’area Emea, ha commentato alcuni recenti eventi ed evidenziato alcune opportunità d’investimento, per l’attuale contesto di mercato


Azioni e obbligazioni si rafforzano in tutto il mondo, ma il dollaro si è indebolito, a causa dei toni più morbidi della Fed sui futuri aumenti dei tassi, ora intorno all'1%. La sensazione è che nel 2017 ci saranno altri due aumenti dei tassi, stima ancora inferiore rispetto ad alcune delle proiezioni del mercato.
La sconfitta del Partito della Libertà (PVV) ha placato le preoccupazioni per una rivolta populista in Europa e rappresenta un indicatore importante del sentiment, in vista delle elezioni francesi. Tuttavia, non si può escludere il successo del candidato francese di destra, Marine Le Pen. Se così fosse, sui mercati finanziari potrebbe ritornare un clima di cautela e gli spread sui rendimenti delle obbligazioni europee potrebbe allargarsi di nuovo.
In particolare, i mercati emergenti hanno reagito con forza a questi sviluppi, beneficiando di una rinnovata propensione al rischio degli investitori. Le azioni dei mercati emergenti hanno superato l’azionario dei mercati sviluppati dall’inizio di quest’anno, con un rendimento complessivo di quasi il 12%, in termini di dollari.
A metà marzo, il disegno di legge del Regno Unito per avviare i negoziati sulla Brexit ha ricevuto il Royal Assent, che ha permesso al primo ministro Theresa May di far ricorso all’articolo 50, avviando il processo di uscita dall’Unione Europea. Questo era previsto e, quindi, non ha avuto alcun impatto sul mercato, così come la decisione, a maggioranza, di lasciare i tassi base invariati, nel Regno Unito.

A fronte di questo quadro, la volatilità misurata dal VIX è rimasta molto bassa, e la differenza di performance tra le diverse aree dei mercati azionari e obbligazionari è stata azzerata. Tuttavia, esistono ancora incertezze, soprattutto in politica, date le promesse del presidente Donald Trump, la volatilità del prezzo del petrolio e le misure intraprese dalla Cina su valute e regolamentazione del mercato. La Cina è rimasta silente, ma rimane posizionata nella parte di qualsiasi indice “black swan”.
In questo contesto, gli investitori dovrebbero ricercare opzioni d’investimento difensive all'interno di ogni asset class.

Strategie settoriali: un quadro composito
Tre idee d’investimento: titoli finanziari e del settore dei materiali negli Usa, e tecnologia globale

Nel corso delle ultime settimane, non abbiamo osservato una netta sectorleadership, con un quadro composito per i settori che hanno registrato, rispettivamente, la migliore e peggiore performance.
Il comparto materiali Usa ha guidato la classifica e, nonostante il rialzo dei tassi della Fed, i finanziari europei hanno visto una forte accelerazione: cosa interessante, dato il posizionamento difensivo nelle ultime settimane, prima delle elezioni olandesi.
La deregolamentazione rimane di attualità per i titoli del settore finanziario (Usa), dato che stanno diventando meno onerosi e questo può senz’altro avere un impatto positivo sul settore.
A livello globale, la tecnologia continua a registrare forti guadagni, visto che le prospettive sugli utili e sulla crescita stanno migliorando.
La debolezza del greggio ha pesato sul settore energetico, che ha perso terreno nelle diverse aree geografiche.

Una leggera sovraperformance difensiva
Gli investitori devono stare attenti agli investimenti con stile Momentum

Altri stili d’investimento più difensivi hanno performato meglio, rispetto al mercato in generale, e questo riflette la cautela degli investitori. Sebbene, da inizio anno, gli investimenti con stile Momentum (sostanzialmente, l’acquisto di titoli che sono saliti nel recente passato) abbiano registrato i rendimenti più elevati, bisognerebbe sempre tenere in mente che esiste il rischio di una netta inversione.

I mercati del reddito fisso guadagnano dopo il rialzo della Fed
L’idea d’investimento: debito dei mercati emergenti in valuta locale

Le attuali prospettive sui tassi della Fed sembrano positive, per le obbligazioni in valuta locale.
I Treasury Usa hanno visto un rally dopo l'annuncio della Fed, supportando le performance di tutti i benchmark investment grade. Allo stesso tempo, gli spread periferici e core hanno subito un restringimento, sulla scia dei risultati delle elezioni olandesi, rafforzando i rendimenti dell'indice sui titoli di Stato europei.
Il debito dei mercati emergenti in valuta locale potrebbe servire come una fonte di rendimento su base continuativa, soprattutto considerando che i rendimenti decennali Usa rimangono, per ora, sotto controllo.



 
 

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